YCC（イールドカーブ・コントロール）とは

 

YCC（イールドカーブ・コントロール）の概要

• 中央銀行が短期金利と長期金利の両方を目標水準に誘導する政策。

• 日本銀行（日銀）が2016年9月の「長短金利操作付き量的・質的金融緩和」で導入。

• 短期金利をマイナス0.1％、長期金利（10年国債利回り）をゼロ％程度に維持する方針。

導入の背景と目的

• 従来の大規模金融緩和（量的・質的緩和）で長期金利が過度に低下し、

  • 金融機関の利ざや縮小

  • 年金・保険の運用難　といった副作用が顕在化。

• 短期金利だけでなく長期金利も一定水準に誘導し、緩和効果と金融機関収益の両立を図るために導入。

具体的な手法

• 長期金利誘導目標の設定：10年国債利回りを「ゼロ％程度」に維持。

• 国債買入れ（公開市場操作）で金利調整。

• 指値オペ：長期金利が上昇傾向の際、日銀が利回りを指定して無制限に国債を買い入れ、金利上昇を抑制。

修正の経緯（変動許容幅の拡大）

• 2022年12月：±0.25％ → ±0.5％に拡大。

• 2023年7月：0.5％を「めど」とし、1.0％まで容認。

• 2023年10月：実質的に上限1.0％を容認する運営に移行。

撤廃とその後

• 2024年3月：マイナス金利解除と同時にYCCを撤廃。

• 撤廃後も一定規模の国債買い入れは継続する方針。

• 金利は市場の需給で変動する仕組みに回帰。

副作用と評価

• 国債市場の流動性低下、価格発見機能の低下。

• 金利の歪みが海外投資家による投機的取引（ヘッジファンドの売り仕掛け）を誘発。

• 一方で、低金利環境を長期維持し景気下支えに寄与した面もある。