- 名目金利とは、表面上表示される金利のこと
- 実質金利とは、名目金利からインフレ率（または期待インフレ率）を差し引いた金利のこと
- 金利の「見かけ」と「実際の価値」を区別するための基本概念
名目金利とは
- 預金金利、住宅ローン金利、国債利回りなどとして表示される金利
- 中央銀行が直接操作する政策金利は名目金利
- 物価変動を考慮していない金利
実質金利とは
- 名目金利 − インフレ率（または期待インフレ率）
- 資金の貸し借りにおける「実際の購買力の増減」を示す金利
- 経済活動に実際に影響を与える金利
計算の基本イメージ
- 名目金利 3％
- インフレ率 2％
- 実質金利 1％
インフレ率が名目金利を上回る場合
- 名目金利 2％
- インフレ率 3％
- 実質金利 ▲1％
なぜ両者を区別する必要があるのか
- 名目金利だけでは金融環境の実態が分からない
- 同じ名目金利でも、インフレ率次第で実質負担は大きく変わる
- 政策評価や投資判断には実質金利が重要
名目金利が上がっても緩和的な場合
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利上げをしていても
- インフレ率がそれ以上に高い場合
- 実質金利はマイナスのまま
- 表面的には引き締めでも、実態は緩和的である可能性
実質金利と景気
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実質金利が高い
- 借入コストが重い
- 投資や消費が抑制されやすい
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実質金利が低い
- 資金調達がしやすい
- 経済活動を刺激しやすい
実質金利と中立金利
- 中立金利は実質金利ベースで議論される概念
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実質金利が中立金利を下回る
- 金融緩和的
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実質金利が中立金利を上回る
- 金融引き締め的
実質金利と資産価格
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株式
- 実質金利が低いほど相対的に魅力が高まりやすい
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債券
- 実質金利の上昇は債券価格の下落要因
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為替
- 実質金利の差は通貨の強弱に影響
押さえておくポイント
- 名目金利は「見かけの金利」
- 実質金利は「実際の金利」
- 金融政策や市場分析では実質金利が本質的な指標
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