イールドスプレッドとは

 

• 株式の益回り（E/P）から長期金利（代表的には10年国債利回り）を引いた値

• 株式と債券の「投資妙味」の差を数値化したもの

◆ 計算式

イールドスプレッド = 株式の益回り（1株利益 ÷ 株価）－ 長期金利（例：10年物国債利回り）

解釈の基本

• イールドスプレッドが大きい（プラスが大きい）

  • 株式の方がリターンが大きい＝株が割安

  • リスクを取ってでも株を買う価値がある水準

• イールドスプレッドが小さい or マイナス

  • 債券のほうが相対的に有利＝株が割高

  • 株に投資するリターンが少なく、リスクに見合わないとされる

---

◆ 実例・過去の動向

• 1990年代末のITバブル期：株価高騰で益回りが低下 → スプレッド縮小（割高感）

• 2008〜09年の金融危機後：株価急落＆金利低下 → スプレッド拡大（割安感）

• 2024年6月〜2025年3月：S&P500で益回り低下＋金利上昇 → スプレッドが過去最低水準に接近（＝割高の警戒感）

---

◆ 活用のポイントと注意点

• 市場の割高・割安を相対的に評価できる便利な指標

• ただし「金利・株価・業績見通し」すべての影響を受けるため、単独での判断は危険

• 他の指標（PER、PBR、企業業績、景気循環）と組み合わせて総合的に分析することが大切