景気循環と金融政策・株価の関係

 景気循環（景気サイクル）と金融政策、株価の関係をシンプルに整理すると以下のようになる。

1. 景気拡大局面

• 特徴

  • 生産・消費・投資が活発

  • 雇用改善・企業収益が増加

  • インフレ圧力が強まる

• 金融政策

  • 中央銀行は「利上げ」や「金融引き締め」を行い、過熱を抑制

• 株価

  • 企業利益の増加で株価は上昇基調

  • ただし金利上昇が進むと、株価の頭打ち要因になる

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2. 景気後退局面

• 特徴

  • 消費や投資が減少

  • 雇用悪化・企業収益が低下

  • デフレ圧力が強まる

• 金融政策

  • 中央銀行は「利下げ」や「金融緩和」で景気を下支え

• 株価

  • 業績悪化を先取りして株価は下落

  • しかし利下げ期待が出ると「金融相場」として反発しやすい

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3. 景気回復局面

• 特徴

  • 在庫調整が進み、生産・投資が持ち直す

  • 雇用・所得も徐々に改善

• 金融政策

  • 低金利が続き、緩和姿勢を維持

• 株価

  • 将来の収益改善を先取りして上昇

  • 株価は実体経済より先に回復を示すことが多い

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4. 景気後期（過熱）局面

• 特徴

  • 需要が供給を上回り、インフレ加速

  • 設備投資や雇用がピークに達する

• 金融政策

  • 利上げ加速、金融引き締め強化

• 株価

  • 当初は好決算で株価上昇を維持

  • しかし「金利上昇 → 割引率上昇」で株価が天井を打ちやすい

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まとめ

• 景気 → 金融政策 → 株価 は密接に連動する。

• 株価は「実体経済の数カ月〜1年先」を先取りする傾向がある。

• 一般的には、

• 利下げ → 株価上昇（金融相場）

• 景気回復 → 株価上昇（業績相場）

• 利上げ → 株価頭打ち

• 景気悪化 → 株価下落
  という循環が繰り返される。